Dijital varlık araştırma şirketi K33 Research’ün raporuna göre, ProShares’in bitcoin (BTC) vadeli işlem borsası fonu (ETF), bu yıl BTC’den giderek daha düşük performans gösteriyor ve bu durum, BTC’nin fiyat takdirine yönelik bir bahis aracı olarak çekiciliğini azaltıyor.
K33 Research, ProShares’in Bitcoin Stratejisi ETF’sinin (BITO) fiyatının yılbaşından bu yana %47 arttığını ve BTC’nin aynı dönemdeki %60’lık kazancının ardından geldiğini belirtti.
Düşük performans, fonun yapısına ilişkin maliyetlerden kaynaklanmaktadır. BITO token satın almıyor, bunun yerine Chicago Ticaret Borsası’nda (CME) BTC vadeli işlem sözleşmeleri tutuyor. Fon, vadeleri dolduğunda sözleşmeleri her ay devretmek zorunda kalıyor, bu da onu vadeler arasındaki fiyat farkına karşı savunmasız hale getiriyor. Gelecek ayın kontratı, sürdürülebilir bir süre boyunca contango adı verilen ve boğa piyasasında tipik bir olay olan en yakın vade sonuna kadar primli işlem görürse, fon “contango kanaması”ndan kaynaklanan zararları artıracaktır.
CoinDesk’in haberine göre, BITO Ekim 2021’de işlem görmeye başladığında, birkaç gözlemci fonun spot piyasada yıllık bazda %10 ila %13 oranında düşük performans gösterebileceğini tahmin ediyordu.
Fon, ilk yılında, kripto ayı piyasasının contango kanamasını hafifletmeye yardımcı olması nedeniyle BTC’nin performansını yalnızca %1,8 oranında geride bıraktı.
Ancak bu yılki piyasa toparlanması, CME vadeli işlem piyasasının contango ticaretine dönmesiyle birlikte fonun değişen maliyetlere karşı kırılganlığını daha da artırdı. Yılın ilk beş ayındaki performans farkı şimdiden analistlerin tüm yıl boyunca öngördüğü seviyeye ulaştı.
(K33 Araştırması)
K33 kıdemli analisti Vetle Lunde, bir notunda yatırımcıların bu eğilimin gerçekleşmesini beklemesi gerektiğini söyledi. Raporda, “Güçlü vade yapısı, BITO’yu uzun süre maruz kalmayı sürdürmek için bir araç olarak kullanmanın uygulanabilirliği açısından bir sorun olmaya devam ediyor” diye yazdı.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), sektör oyuncularının BTC’nin tüketiciler için üstün bir ürün olacağını savunmasına rağmen, doğrudan BTC’ye yatırım yapacak ve elinde tutacak borsada işlem gören fonları listelemeye yönelik başvuruları sürekli olarak reddetti.
Lunde, düşük performansın “spot ETF’lerle karşılaştırıldığında vadeli işlem bazlı ETF’lerin eksikliklerini gösterdiğini” ve “SEC’in doğrudan BTC spot ETF’lerine karşı katı duruşunun yatırımcılara nasıl zarar verdiğini” ekledi.
