Bitcoin’in (BTC) boğa koşusunun kesinti olmadan devam edip edemeyeceğine dair ipuçları arayan kripto tüccarları, ABD tahvil piyasasının ne söylediğine bakmalı.
CoinDesk verilerine göre, Bitcoin bu yıl %60’ın üzerinde değer kazandı ve halving öncesi yükseliş dönemine büyük bir patlama ile başladı. Fiyatlar, ağırlıklı olarak son zamanlarda dünya çapında daha düşük olan faiz oranı beklentilerinin hızlı bir şekilde yeniden fiyatlandırılması nedeniyle, bu hafta 29.000$’a yakın dokuz ayın en yüksek seviyesine yükseldi.
Yine de, 10 yıllık ve iki yıllık Hazine tahvillerinin getirileri arasındaki negatif fark daralmaya başladığı için boğaların temkinli olması gerekiyor. İkisi arasındaki fark iki haftada 80 baz puan keskin bir şekilde azaldı ve basın zamanında pozitife dönmenin sadece 30 baz puan gerisindeydi.
Tarihsel olarak, eğrinin tersine dönmesi veya yeniden dikleşmesi, ekonomik durgunluğun – büyüme oranında art arda üç ayda bir yaşanan daralmaların – sadece birkaç ay uzakta olduğu ve borsalarda önemli düşüşlerin habercisi olduğu anlamına geliyordu. Bitcoin hem bir sığınak hem de gelişmekte olan bir teknoloji olarak görülüyor ve makroekonomik kaygılar yatırımcı ruhuna hakim olduğunda teknoloji ile uyumlu hareket etme eğiliminde.
David Rosenberg, “Gözünüzü ‘tersine çeviren’ getiri eğrisinden takip edin. Artık yaklaşıyoruz. Bir tersine çevirmeden sonraki gün, durgunluk için geri sayım ciddi bir şekilde başlıyor: ortalama 4 ay ve medyan 2 ay,” David Rosenberg Rosenberg Research & Associates’in kurucusu ve başkanı, tweet attı.
Hedge Fund Telemetry’nin kurucusu Thomas Thornton da benzer bir görüşü geçen yılın Ağustos ayında dile getirerek “eğri dikleştiğinde resesyonlar olur ve hisse senetleri düşer” demişti.
Eğri, tarihsel olarak bir durgunluğa dönüşerek Nasdaq’a acı getirdi. (fred.stlouisfed.org)
Grafik, 10 ve iki yıllık getiriler arasındaki farkı, 1980’lere giden Nasdaq ile karşılaştırıyor. Dikey olarak gölgeli alan ekonomik durgunlukları temsil eder.
Eğri, Wall Street’in teknoloji ağırlıklı hisse senedi endeksi Nasdaq’a sıkıntı getirerek her zaman normalleşti veya resesyona doğru yeniden dikleşti.
Tarih bir rehber ise, teknoloji hisseleri baskı altına girebilir ve verim eğrisinin devam eden tersine çevrilmesi güçlenirse Bitcoin’i daha da aşağı çekebilir.
Getiri eğrisini anlama
Verim eğrisi, faiz oranları ile ABD Hazine sabit getirili menkul kıymetlerinin vadeleri arasındaki ilişkinin grafiksel bir temsilidir. Tahvil getirileri ve fiyatları ters yönde hareket eder. Eğri genellikle diktir çünkü yatırımcılar daha uzun süreler için borç para vermek için daha yüksek tazminat talep ederler.
Analistler, ekonomik yönü ölçmek için uzun ve kısa vadeli getiriler arasındaki farkları yakından takip ediyor. Daha uzun vadeli tahvillerin veya uzun vadeli tahvillerin getirileri, esas olarak ekonomik büyüme beklentilerini temsil ederken, kısa vadeli tahvillerin getirileri, daha çok faiz oranı beklentilerini yansıtıyor.
Fed’in son 12 ayda yaptığı gibi, bir merkez bankası oranları hızla yükselttiğinde eğri tipik olarak tersine döner ve 10 yıllık getiriye göre iki yıllık getiride keskin bir artışa yol açar. İkincisi, para politikası sıkılaştırması nedeniyle büyüme beklentileri düşerken geride kalıyor.
Sıkılaştırmanın olumsuz ekonomik etkisi ortaya çıktığında, piyasalar faiz indirimlerini fiyatlandırmaya başlar. Bu, sonunda iki yıllık getiriyi 10 yıllık verime göre daha düşük hale getirerek, yayılımın tersine çevrilmesine, durgunluğun doğrulanmasına neden olur.
Sizin için tavsiye edilen:
- DeFi Devi MakerDAO, DAI Stablecoin için Blockchain Veri Sağlayıcı Chainlink’i Entegre Ediyor
- Oyun Başlıyor: Web 3 Oyun Modelleri Avı
- Avustralya Açık, İkinci Web3 Aktivasyonu Öncesinde NounsDAO İşbirliğini Ekliyor
- 26-28 Nisan’da Austin, Texas’ta Kripto ve Web3’teki En Önemli Sohbete Katılın
Bu nedenle, eğrinin ters çevrilmesi veya spread’in negatif dönüşü, uzun süredir bekleyen ekonomik durgunluğun bir işareti olarak görülüyor ve tersine çevirme, durgunluğun geldiğinin bir işareti olarak görülüyor.
