Pazartesi günü Sam Bankman-Fried’in (“SBF”) tutuklanması, kripto para birimi endüstrisi olan memler, para ve kargaşa dünyasında tarihi bir dönemi kapattı. FTX borsa kurucusunun tutuklanması, günün diğer büyük kripto hikayesini büyük ölçüde gölgede bırakan ana akım manşetlere yol açtı: işlem hacmine göre en büyük kripto para borsası olan Binance’in ödeme gücü hakkındaki sorular.
FTX’in çöküşü, gelişen kripto endüstrisi için bir felaketse, Binance’in bir çöküşü kıyamet olurdu.
Bu makale ilk olarak CoinDesk’in Ethereum’un gelişimini ve kripto pazarları üzerindeki etkisini açıklayan haftalık bülteni Valid Points’te yayınlandı. Her Çarşamba gelen kutunuza almak için abone olun.
Bir noktada spot hacme göre üçüncü en büyük kripto borsası olan FTX, CryptoCompare’e göre çökmeden bir ay önce Ekim ayında yaklaşık 37 milyar dolarlık spot işlem gerçekleştirdi. İkinci en büyük borsa olan Coinbase, o ay 47 milyar dolar işlem gördü. Bu arada, Binance’in Ekim ayındaki spot işlem hacmi toplamda 390 milyar doları buldu.
Bir aydan uzun bir süredir Binance CEO’su Chanpeng Zhao (“CZ”), diğer borsa liderleri gibi, ürününün, kullanıcı fonlarını kötüye kullandıktan sonra iflas eden SBF liderliğindeki borsa FTX’ten tamamen farklı olduğuna kullanıcıları ikna etme arayışında.
Yine de FTX gibi, Binance de büyük ölçüde düzensizdir ve herkes CZ’nin tekrarlanan uygunluk güvencelerini satın almaz. Geçen hafta, borsanın rezervlerinin kalitesiz bir denetimi – ardından Binance yöneticilerine yönelik cezai soruşturma haberleri geldi – kullanıcıları platformdan rekor para çekme işlemlerini kolaylaştıracak kadar alarma geçirdi.
Binance şu ana kadar fırtınayı atlatıyor gibi görünse de (borsanın FTX tarzı kullanıcı fonlarını kötüye kullandığına dair bariz bir işaret yok), son olaylar dikkatleri düzenleyicilerin kapsamı dışında var olan ve müşteri varlıklarını izleyen Binance’e çekti. halka açık blok zincirleri yerine kendi sunucularında çalışmak için kullanıcılarından muazzam miktarda güven ister. Kripto para biriminin “güvenilmez” dünyasında, bunun üstesinden gelmek biraz zor.
Binance’e Güvenmek
Kriptodaki en büyük oyuncular, alım satımları kolaylaştırmak için kullanıcı kripto para biriminin doğrudan velayetini alan (belirteçleri kullanıcının kendi blok zinciri cüzdanında bırakmak yerine) merkezi borsalardır – FTX, Coinbase, Kraken ve Binance gibi platformlar.
Yatırımcılar, mevduat sahiplerinin güvenini suistimal ettikten sonra çöken en büyük kripto borsası olan FTX tarafından yakıldıktan sonra, insanlar benzer şekilde merkezileştirilmiş diğer platformlara güvenme konusunda temkinli davranmaya başladı. Ancak, gözaltı kullanıcı fonlarını koruyan tüm kripto para birimi borsaları aynı derecede şüphecilik kazanmadı.
Coinbase ve Kraken gibi ABD tarafından düzenlenen borsaların aksine, Binance (FTX gibi) bir tür düzenleyici gri alanda çalışır. Firma aslen Çin’de kuruldu, ancak 2017’de hükümeti kripto para ticaretini yasaklamadan hemen önce ülkeyi terk etti. Bugün Binance, genel merkezinin bulunduğu yeri kasıtlı olarak gizlemektedir.
Binance.US gibi Binance’in ana Binance platformundan bağımsız olarak çalışan yetki alanına özgü sürümleri olsa da, Binance’in ana, büyük ölçüde düzenlemeye tabi olmayan sürümü açık ara en büyüğüdür. (Binance.US, spot ticaret hacmine göre ilk 10 kripto borsası arasında bile yer almıyor.)
Coinbase, Kraken, Binance.US ve yargı alanına özgü diğer Binance platformları, rutin muhasebe açıklamaları yapar ve düzenleyici kurumların sıkı gözetimiyle karşı karşıya kalır. Ancak ana Binance platformu, emsalleriyle aynı düzenleyici incelemeye tabi değil. Bu nedenle, gelişmiş türev sözleşmeleri ve kullanıcıların daha büyük, daha riskli bahisler yapmak için borç para almasına olanak tanıyan marj ticareti tesisleri gibi ABD’de ve diğer birçok ülkede yürütemeyeceği ürünlerle birlikte nispeten düşük ücretler sunabilir.
Ancak, Binance’in yönetmelikten kaçmasının bir sonucu olarak, platform kullanıcılarının paralarının olması gerektiği yerde olup olmadığı konusunda Binance’in sözüne güvenmeleri gerekiyor.
Rekor para çekme
Binance’in iflasına ilişkin korkular, borsadan gelen çokça alay edilen bir “rezerv kanıtı” raporunun izleyicileri perde arkasında varlıkları tamamen teminat altına aldığına ikna edememesinin ardından hafta sonu hararetli bir seviyeye ulaştı.
Rapora yönelik yaygın şüphecilik – kullanıcıların kapsamlı olmaması ve seçici açıklamaları nedeniyle eleştirdiği – yatırımcıların hafta sonu sadece 24 saatlik bir süre içinde borsadan yaklaşık bir milyar dolar çekmesiyle Binance’ten rekor düzeyde çıkışlara yol açtı.
Reuters’ten gelen bir raporun, ABD Adalet Bakanlığı’nın küresel kolluk kuvvetleri tarafından şirkete yönelik devam eden birkaç soruşturmadan biri olan Binance hakkındaki soruşturmasını ayrıntılı olarak açıklamasının ardından Pazartesi günü borsadan para akmaya devam etti. Reuters’e göre federal savcılar, CZ de dahil olmak üzere Binance yöneticilerini kara para aklama ihlalleriyle suçlayıp suçlamamayı değerlendiriyor.
Binance’in yasal sorunlarıyla ilgili haberler, kapıları daha da açtı; Kullanıcılar çok geçmeden Binance’i “merkezi olmayan” BNB blok zincirinin defterini değiştirebilme yeteneğinden, Binance’in stablecoin’i olan BUSD’nin “köprülü” sürümlerinin ödeme gücüne kadar her konuda eleştirmeye başladılar.
“Binance FUD” (korku, belirsizlik ve şüphe anlamına gelir) kısa bir süre Twitter’da trend oldu.
USDC duraklaması
Kripto analitik firması Nansen’e göre Pazartesi günü Binance, platformundan 2 milyar dolarlık net para çekme işlemi daha gördü – bu, borsa için geçtiğimiz Haziran ayından bu yana en büyük para çekme olayı.
Çıkışlar, Binance’i ikinci en büyük stablecoin olan USDC’nin çekilmesini geçici olarak durdurmaya zorlayacak kadar büyüktü.
Binance, daha fazla para çekme işlemi için likiditeyi gevşetmek için gerekli bir tür pratik önlem olan kendi BUSD sabit paraları için USDC sabit paralarının “token takasını” kolaylaştırmak için USDC para çekme işlemlerini duraklatması gerektiğini söyledi.
Ancak bu hareket, bazı kullanıcıların duraklamayı Binance’in perde arkasında kullanıcı varlıklarını tam olarak teminat altına almayabileceğinin bir başka işareti olarak gördüğünü yansıtan CNBC’den bir haber de dahil olmak üzere endişe verici manşetlere yol açtı. (Özellikle, sabit para çekme işlemlerini duraklatmak, FTX’in iflas başvurusunda bulunmadan önce gerçekleştirdiği son işlemlerden biriydi.)
Kargaşaya rağmen, Binance’in USDC çekimlerini neden duraklattığına dair açıklaması görünüşte makul. Ayrıca, Nansen’in Binance bağlantılı blockchain cüzdanlarına ilişkin muhasebesi, borsanın en az 60 milyar dolarlık zincir üstü rezerve sahip olduğunu gösteriyor; bu, müşterilerin para çekme taleplerini karşılamak için fazlasıyla yeterli likiditeye sahip ve FTX’in sahip olduğundan çok daha fazla (genel kullanıcı varlıklarının yüzdesi olarak). çöktü.
Ancak Binance’in varlıkları ve yükümlülükleri tam olarak hesaplanmadan borsanın sağlığı hakkında kesin bir yargıya varmak imkansızdır.
Binance’e neden güvenilmeli?
Binance şeffaf olmamasına rağmen, kullanıcılar platforma güvenmeye devam ediyor.
En büyük kripto borsası, kullanıcılara merkezi veya merkezi olmayan hemen hemen tüm diğer platformlardan daha yüksek likidite ve daha düşük ücretlerle daha fazla türde jeton ticareti yapma olanağı sunar. Ayrıca, birçok yargı alanında lisanslı yatırımcılar dışında kimsenin erişemeyeceği stratejiler sunar.
Ancak Binance’in belirli ticari faaliyetler için şehirdeki tek mağaza olması, bazı yatırımcıların paralarını CZ’ye güvenmeye devam etmelerinin tek nedeni değil.
Wave Financial CEO’su David Siemer, CoinDesk’e tüm merkezi borsa platformlarına karşı temkinli davransa da Binance’in FTX tipi iflasla karşı karşıya kalacağı konusunda nispeten kayıtsız olduğunu söyledi.
Siemer, Binance’in 2017’de kurulduğunu ve 2019’da kurulan FTX’ten daha uzun bir geçmişe sahip olduğunu söylüyor.
Siemer ayrıca, Binance’in kullanıcılara sunduğu özellikler açısından – en azından FTX’e kıyasla – nispeten muhafazakar olduğunu belirtti. Siemer, “İşlevsellik açısından,” dedi, “Binance oldukça denenmiş ve doğru olan şeyleri piyasaya sürüyor.”
Siemer, FTX’in kısmen başarısız olduğunu çünkü yüksek teknolojili – ancak hataya açık – çapraz marjlama sisteminin reklamını yaptığını söylüyor. Özünde, sistemin bir kullanıcının tek bir teminat havuzuna karşı birden fazla ayrı pozisyon almasına izin vermesi gerekiyordu; bir kullanıcının bahislerinden biri iflas ederse, havuzun tamamı tasfiyeye tabi tutulurdu (bu, FTX değişiminin otomatik olarak kullanıcının teminatını talep edeceği anlamına gelir).
Siemer’in deneyimine göre, bu sistem her zaman söylendiği gibi çalışmıyordu; kullanıcılar bazen olması gerektiği halde otomatik olarak tasfiye edilmeyen büyük bahisler yapabiliyorlardı – bu, yatırımcıların kaybetmeleri gereken bahislerde borsanın (ve görünüşe göre diğer kullanıcıların) parasını kaybetmiş olabileceği anlamına geliyor.
Siemer, FTX’in aksine, Binance’in çapraz marjinleme gibi “pek çok çılgın, tuhaf kenar boşluğuna izin vermediğini” söyledi.
Ve sonra, diyor Siemer, Binance’in “Alameda’sı olmaması” gerçeği var. Alameda Research, görünüşe göre FTX kullanıcılarına ait fonlara yatırım yaptıktan (ve kaybettikten) sonra çöken SBF bağlantılı ticaret şirketiydi.
“Çünkü [FTX] Alameda’ya sahipti,” dedi Siemer, “her iki taraf da uzun, çok uzun bir süre birbirini destekleyebildi.”
Binance’in perde arkasında kullanıcı fonlarını kullanması veya ödünç vermesi teknik olarak mümkün olsa da (şirket görünüşe göre kara para aklama soruşturması altında), Binance’in açıkça para akıtacağı Alameda gibi kardeş bir şirket yok.
PR’ın önemi
Binance ve FTX arasında bazı farklılıklar bulunabilse de, Binance’te perde arkasında gerçekte neler olup bittiğini bilmek imkansızdır. CZ ise, borsasının kullanıcılarının güvenine dayalı olarak yaşayacağının ya da öleceğinin kesinlikle farkında görünüyor.
Binance’in kurucusu – bir noktada daha çok perde arkası bir operatör – tüm “FUD”ların ortasında, piyasanın kötüye gitmesi ve FTX fiyaskosunun ortaya çıkmaya devam etmesi nedeniyle son aylarda sosyal medyada alışılmadık bir şekilde aktif hale geldi.
CZ, Binance’i savunan tweet’leri arasında takipçileriyle şakalaşmak için de zaman buldu ve kısa süre önce 2019’dan “normal bir adam, süslü değil” olduğunu ve “pozitif enerji arayıp sağlamayı” hedeflediğini açıkladığı bir tweet’i retweetledi. ”
Bu şekilde, CZ ile bir zamanlar düşmanı olan SBF arasında çarpıcı bir benzerlik bulunur. Her iki kurucu da, merkezileşme ve gevşek düzenlemeler dünyasında algının her şey olduğunun farkındadır.
