Bitcoin Volatilite Endeksinin Fiyatla Korelasyonu Pozitife Dönüyor, Boğa Çağrısı Seçeneklerinin Çekiciliğini Artırıyor

Kripto opsiyon borsası Deribit’in ileriye dönük bitcoin oynaklık endeksi (DVOL), tıpkı CBOE’nin oynaklık endeksi VIX’in hisse senetleri için yaptığı gibi, piyasanın önümüzdeki 30 gün boyunca fiyat türbülansı beklentileri hakkında ipuçları sunuyor.

Bu yıl önemli bir fark ortaya çıktı. VIX, riskten kaçınma nöbetleri sırasında yükselen Wall Street’in korku göstergesi olarak hizmet etmeye devam ederken, DVOL, kripto para biriminin fiyatı ile pozitif bir korelasyon geliştirdi. Bitcoin fiyatı ile DVOL endeksi arasındaki 30 günlük korelasyon katsayısı, Ocak ayı başlarında pozitife döndü ve geçen hafta 0,85’e yükseldi. Basın zamanında, katsayı 0.72 idi. Gözlemcilere göre bu, Bitcoin’e bağlı çağrı seçeneklerini her zamankinden daha çekici hale getirdi.

Türevler ve kripto veri sağlayıcısı Amberdata direktörü Greg Magadini, CoinDesk’e “2023’ün başından bu yana, bitcoin, pozitif korelasyonun güçlü bir spot/ima edilen oynaklık rejimi sergiledi. Bu, 2022’yi alt üst etti” dedi. “Yönlü spot kazançlar ve artan oynaklık kazançları ile arama alıcılarını ödüllendiriyor.”

2021’in başlarında kullanıma sunulan DVOL, Bitcoin’in 30 günlük zımni veya beklenen oynaklığını Deribit’in opsiyon sipariş defterini kullanarak ölçer. VIX, S&P 500 hisse senedi endeksinin opsiyon fiyatlarına dayanmaktadır.

Opsiyonlar, alıcıya dayanak varlığı belirli bir tarihte veya öncesinde önceden belirlenmiş bir fiyattan alma veya satma hakkı veren ancak yükümlülük vermeyen türev sözleşmelerdir. Alım opsiyonu satın alma hakkı verir, bu da sahibine yükseliş sinyali verir, satım opsiyonu ise satma hakkı verir. Opsiyon fiyatları, piyasa yönü ve opsiyon arz ve talebinden etkilenen zımni oynaklık dahil olmak üzere çeşitli faktörler tarafından belirlenir.

DVOL’un kripto para biriminin fiyatı ile pozitif korelasyonu, arama seçeneklerinin hem olumlu yönlü hareketten hem de zımni oynaklıktaki artıştan yararlanacağı anlamına gelir. Başka bir deyişle, alımların, yükseliş hareketleri sırasında, düşüş hareketleri sırasındaki satışlara göre daha hızlı fiyat takdiri görmesi muhtemeldir.

“Spot/hacim korelasyonunun devam ettiğini varsayarsak, bu, bir çağrı alıcısı, keskin bir şekilde yükselen bir pazarda hem Delta [yönlü kazançlar] hem de Vega [ima edilen oynaklık kazançları] üzerinde kazanarak” çifte darbeye ” vurabileceğinden, çağrı sahibi olmanın çekiciliğini artırıyor.” Bir kripto ticaret firması ve likidite sağlayıcısı GSR’de OTC tüccarı olan Spencer Hallarn, CoinDesk’e söyledi.

Pozitif korelasyon, 18 aylık bir yükseliş trendinin ardından Bitcoin’in düşüşe geçmesinin tüccarları hazırlıksız yakalayarak satım opsiyonlarının paniğe kapılmasına yol açtığı geçen yılla tam bir tezat oluşturuyor. O sırada DVOL, kayda değer fiyat düşüşleri sırasında yükseldi ve düşüş eğilimi sırasında fiyat artışları, düzeltme rallileri sırasındaki çağrılardan daha hızlı fiyat takdiri gördü.

CBOE’nin VIX endeksi, ayı piyasası ortamlarında yükselir ve piyasa yükseldiğinde düşer veya sabit kalır. Bunun nedeni, hisse senedi tacirlerinin uzun vadeli yükseliş eğilimli olma eğiliminde olmaları ve hisse senedi piyasasındaki ilk zayıflık belirtileri üzerine koruma altına almak için hızla harekete geçmeleridir. Koruma talebi, piyasa yükseldiğinde dağılır ve VIX’te düşüşe neden olur. Net etki, risk alma eğilimleri sırasındaki çağrılara göre piyasa dalgalanmaları sırasında değerin daha hızlı değer kazanmasıdır.

Bitcoin, yılın ilk üç ayında neredeyse %70 yükseldi ve piyasa düşüşünün devam edeceğine dair beklentilerle çelişti. OTC teknoloji platformu Paradigm’e göre, fonlar opsiyonlar aracılığıyla yukarı yönlü veya yükseliş tüccarlarına yığılıyor.

Bir şeyi kaçırma korkusu veya FOMO yakında devreye girerek seçeneklere yönelik talebin artmasına ve DVOL’un daha da yükselmesine neden olabilir.

Deribit’in seçenekler başkanı Pierino Ursone, “Kripto piyasası bazen yükselebilir ve o zaman herkes tamamen onun içinde olmak ister (FOMO, özellikle 68 bin dolar seviyesinden düştüğümüzden beri),” dedi. fiyat. “Kripto para için daha yüksek grev çağrıları için ekstra talep başladığında, bunun gerçekten güçlü ve sebat edebileceğine dikkat edilmelidir.”